Director de Inversiones Mobiliarias en Mutualidad Abogacía

14 de diciembre de 2020

Mercados muy intensos en la recta final del año.

Tras semanas de constantes subidas, las bolsas se han tomado algo de pausa en estos días de atrás, algo casi necesario, teniendo en cuenta los niveles de sobrecompra a los que se había llegado en la mayoría de ellas, de manera particular en el IBEX 35.
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La ausencia de noticias macroeconómicas de relevancia, unido al enésimo enquistamiento de las negociaciones del Brexit, y a una cierta decepción en las nuevas medidas anunciadas por el BCE a pesar de que, no obstante, fueron bastante potentes, motivó este movimiento negativo de la renta variable, de carácter en todo caso bastante contenido.

No está de más señalar que los continuos anuncios de estímulos por parte de del Banco Central Europeo, y la absoluta seguridad por parte de los inversores de que existirá un apoyo completo a las deudas nacionales por parte de esta institución monetaria, están llevando a los rentabilidades de los bonos públicos del área euro  a mínimos históricos. En el caso de la referencia a diez años de España estamos hablando de cotizaciones a “cero” o sensiblemente negativas. Evidentemente, estos precios no se corresponden con la realidad de unos países más endeudados y con niveles realmente preocupantes de déficit, por no hablar de crecimiento o empleo. Pero deja muy claro la confianza sin fisuras del sistema en el poder de los bancos centrales como compradores de último recurso…aunque, dado su poder de actuación, casi diríamos de “primer recurso”. En suma, un mundo binario para los próximos años, donde la alternativa (extremadamente improbable) a la japonización sería un colapso general de deuda.

Con todo ello, comienza una semana con aire más positivo que la anterior, y todas las miradas en Norteamérica, de la mano de la más que probable aprobación de un nuevo paquete de estímulos, por casi un billón de dólares, por el Congreso USA. Una aprobación a caballo entre el presidente saliente y el entrante, Joe Biden, que también en esta semana (el primer lunes después del segundo miércoles de diciembre) será proclamado oficialmente vencedor de la elecciones por el Colegio Electoral Central. Se van cumpliendo etapas para la llegada de la nueva administración a la Casa Blanca, al tiempo que se derrumban las esperanzas de Trump en revertir el proceso, si es que alguna vez hubo tales esperanzas reales. Además, la Reserva Federal tendrá su última reunión del año para la que, en todo caso, no se esperan importantes novedades. Habrá que esperar un poco pare ver cómo comienza la macro americana el año y las primeras medidas del nuevo presidente.

Por todo ello, máxima expectación en estos días, justo antes de comenzar el periodo vacacional navideño…quien lo pueda disfrutar. Con los mercados en la actual situación, cada sesión que pasa sin especiales problemas es una batalla ganada a un año realmente complicado, por decirlo de manera suave, en todos los aspectos. En buena medida, las miradas comienzan a trascender la fecha del 31 de diciembre, con la razonable confianza que la mayor visibilidad política en EE.UU. y el comienzo de la vacunación a escala global imprimen al ámbito inversor. Pero eso será dentro de unas semanas. De momento, absoluta atención y máxima prudencia.

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